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公司上市的关键?!

公司上市的关键?!



在国际金融市场上,澳大利亚证券市场优势众多。实际上,澳大利亚资本市场是亚太地区仅次于日本的第二大资本市场,其规模是香港的三倍,新加坡的六倍,其金融衍生产品的发达程度更是位居区内首位。


决定是否上市

很多事业有成的私有公司,会在某个阶段考虑让公司股票在公共市场上市交易,这就需要面对一些涉及企业未来的基础性问题。在此过程中,第一步是要判定公司是否适合上市,这个决定应当与公司的长期战略目标保持一致。

最常见的上市原因包括:

  • 融资,目的是为了增长、扩张或并购提供资金

  • 促进早期投资者、风险资本或家庭权益的有序退出

  • 提升公司在顾客、供应商及投资界心目中的公众地位,尤其是在企业准备进军新的地域市场时

  • 能够为公司董事、高管及员工提供另一种薪酬或激励机制

  • 取得企业的客观市场价值

  •  进入证券交易市场

上帝能带来哪些优势?

  • 获取增长资本:无论贵公司的增长战略是基于并购、有机增长或二者兼有,上市都让公司有机会在IPO阶段及整个上市过程中募集资本,为未来增长提供必要的资金。此外,上市公司的后期融资也能大大简化,既降低融资成本,又缩短融资时间。

  • 提升公司在公众与投资者心目中的形象:一般来说,上市意味着公司的业务活动取得较大的媒体曝光率,进而扩大公司产品或服务的认知度。此外,贵公司也有可能被纳入分析报告与股市指数之中。公司地位的提升,有助于维系投资者对公司股票的需求,提升企业在所处行业的地位与声誉。

  • 机构投资:随着透明度(信息的可获取性)的提高,及公开上市带来的交易流动性(可以买入卖出股票,入市退市方便),上市公司也能吸引专业人士及机构的投资。机构投资者能够提升企业的可信度、稳定性,并扩大商业网络。若公司拥有机构股东,在日后需要补充资本时也能提高资本供给的几率。

  • 此外,为公司股票提供(二级)市场;协调员工或管理层的利益和承诺;让顾客和供应商安心等好处。

在澳洲上市应当考虑的问题
  • 决定公司是否适合上市,还应考虑成为公共上市公司可能带来的潜在不利因素、义务和成本。这些问题在拥有外部股东的非上市公司中也属常见,包括:

  • 易受市场条件影响:无论企业运营情况多好,股票的价格和流动性都会受到超出自身控制能力的影响,比如市场条件、市场谣言、整体经济状况或同一行业发生的其他事件。

  • 披露要求与持续报告:上市公司所涉及的披露与公司治理程度,远远高于私营公司,此外还要对信息及合规体系投入额外的管理时间、成本与投资。

  • 控制力下降:出售公司股票,不可避免地要向外部股东让渡一定程度的控制权。这包括在未经股东事先同意时无法开展某些企业交易,尤其是涉及董事和大股东的交易。贵公司在日后某个时间段可能还要面临要约收购,这取决于原始投资者持有的证券比例。

  • 管理时间:公司上市,需要花费额外本来可以专注于企业运营的管理时间。

  • 董事责任:私营公司的管理层和董事,可能会发现自己并不喜欢企业上市。提高薪资披露力度、限制股票交易以及需要投入时间和金钱来管理投资者关系,这些都是上市公司额外增加的责任。



准备在澳洲上市的流程:

第一步:聘请顾问

  • 聘请经验丰富的顾问团队,是IPO成功实施的必要条件。专业顾问参与编制招股说明书(招股文件)、IPO尽职调查程序、发行定价、向投资者营销发行股票,并必要时在整个IPO过程中为公司提供其他意见。

第二步:尽职调查

  • 在草拟招股说明书的同时,开展尽职调查流程。

  • 《澳大利亚公司法》对招股说明书规定了一项一般性披露测试,概况而言,规定招股说明书必须含有投资者及其专业顾问对以下各项做出知情评估所合理需要了解 。

第三步:准备招股说明书

  • 起草招股说明书的同时,尽职调查过程仍在继续,由于尽职调查的结果 。

  • 需要反映在招股说明书中所作的披露。

  • 一旦章程已起草,验证过程中进行确保在招股说明书中所有材料的陈述是通过适当的证据支持并签署。

第四步:向澳交所(ASX)提交上市申请草案和拟定招股说明书

  • ASX一般需要四至六周考虑上市申请,并在大多数情况下,只有在招股说明书已经向澳大利亚证券和投资委员会 (ASIC) 提交才会开始审查。然而,ASX有一个快速的过程,向ASX提交上市申请草案和拟定招股说明书不少于正式ASX递交日期之前的四周。然后ASX前端的审查,通常意味着ASX只需要两周审查正式申请。

第五步:启动机构营销计划

  • 《公司法》严厉限制在向ASIC递交招股说明书前发布IPO广告。但是,法律允许向机构投资者开展某些营销活动,包括IPO路演,即公司、投资银行家与机构投资者举办一系列旨在吸引民众对股票发行产生兴趣的会议。

第六步:向ASIC递交招股说明书

  • 一旦申请已起草和验证,它是由公司董事会的批准,向ASIC递交。

第七步:公众评议期

  • 七天的“公众评议期”自递交之日起计算。在此期间,招股说明书公开接受公众审阅和评论,且在此期间公司不得接受任何发行认购申请。若需要时间来详细审查招股说明书,则ASIC可在递交后将公众评议期最长延长至十四天。

第八步:向ASX呈交上市申请

  • ASIC递交招股说明书后七日内,向ASX呈交正式上市申请。一般情况下,ASX会在六周内完成对上市审评的审查和审批手续。 

第九步:营销与认购期

  • 面向散户投资者的认购期自公众评议期结束后开始,开放期限一般为一到三个周。

第十步:认购结束、股票分配、交易开始,在ASX敲钟上市!

关于撰稿人 - 朱根立博士

朱博士是多家澳亚上市公司的董事及上市管问,近几年在ASX年度十大IPO榜上都有他管理或自家的上市公司。他的股权投资基金专注投向在ASX即将上市的Pre-IPO项目。朱博士也在香港,马来西亚纳闽岛(Labuan)及中国天津各地担任多家国际金融牌照管理人。



【全文未完,完整内容请见《商天下》89期】

※本文由《商天下》授权刊载,未经同意禁止转载。

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